买卖价差令新成交先出现账面亏损：中间价不动，也要跨过 bid 与 ask
报价显示 9.90／10.10，前者不是你能立即买到的价格。9.90 是市场当前最高买价 bid，10.10 是最低卖价 ask；市价买入通常从 ask 一侧成交，立即卖出则回到 bid 一侧。
一次往返先承担 0.20 的差额
上述每股价差为 0.20。以中间价 10.00 计算，简单相对价差是：
（ask − bid）÷ 中间价 = 0.20 ÷ 10.00 = 2%
若买入 1,000 股后价格和盘口完全不变，按 bid 立即卖出，未计佣金的差额就是 200。账户成交后先显示账面亏损，未必是标的基本面突然变化，而是估值从买入的卖价切换到可卖出的买价。
画面最优价只对应一定数量
最佳 ask 10.10 可能只有 100 股。若市价买入 5,000 股，其余数量会继续向 10.11、10.12 或更高价位成交，实际平均价比第一档更差。
所以价差不能只看两个数字，还要看每个价位的可成交数量。订单相对市场深度越大，执行成本越可能超过显示价差。
价差会随市场状态变化
流动性高、竞争报价多时，价差通常较窄。开收市、消息发布、波动急升、午间或盘前盘后、底层市场休市时，做市者面对较高风险，价差可能迅速扩大。
低价股要特别看百分比。0.01 港元价差对 10 港元股票仅 0.1%，对 0.10 港元股票却是 10%。只比较绝对“一格”会低估成本。
ETF 还可能同时出现市价对资产净值的溢折价。CFD、外汇和场外债券的报价由平台或交易商提供，价差形成机制也与中央限价盘市场不同。
零佣金不等于零成本
券商不收显性佣金，投资者仍承担买卖价差、平台及监管费用、外汇转换和潜在订单执行差异。频繁往返时，每次价差会累积，必须加入策略盈亏。
比较执行可记录订单到达时的 bid／ask、成交价、数量和时间。若用最后成交价作基准，可能把正常价差误当成滑点。
控制价差的实际方法
- 交易前看百分比价差与盘口深度；
- 优先选择相关市场正常开放且流动性较好的时段；
- 大订单分段评估，但同时考虑多笔费用和市场移动；
- 使用限价盘约束最差价格，同时接受可能不成交；
- 不在只看到最后成交价时盲目提交市价盘。
从订单簿读出流动性
买入价是市场当下最高的买方报价，卖出价是最低的卖方报价，两者相减就是买卖价差。订单簿会列出不同价位的挂单，市场深度则描述各价位可成交的数量；最优价格后方数量很薄时，一张大单仍可能跨越多个价位。
做市商会按规则提供双边报价，但不等于在任何市况都承接无限数量。价差突然扩大或深度消失，就是流动性风险转化为交易成本的时刻。