美国国债在香港的购买渠道与到期风险：政府信用不消除价格、汇率和中介费用
银行页面写“美国国债 4%”，仍不足以决定是否买入。这个数字可能是票面息率、折现率、当前收益率或到期收益率；证券也可能在数周、两年或三十年后到期。先确定具体 CUSIP 和到期日，才是在比较同一产品。
Bill、Note 和 Bond 的现金流不同
Treasury bill 是一年或以下的短期可流通国债，通常以面值或折价买入，到期取得面值，差额形成利息。Treasury note 常见年期为 2、3、5、7 或 10 年；Treasury bond 为 20 或 30 年，notes 和 bonds 通常每半年付息。
另有通胀保值债券 TIPS 和浮息票据 FRN，现金流和本金调整方式不同。不能把所有 Treasury 只按“年息”排列。
香港渠道多是银行或券商
美国财政部说明，可流通国债可以通过 TreasuryDirect，或银行、券商和交易商购买。香港个人能否直接开 TreasuryDirect 账户受其开户条件约束，实际常见路径是经本地或国际银行、券商参与拍卖或二级市场。
经中介购买时，应取得证券名称、CUSIP、到期日、面值、买入净价、应计利息、结算日和完整费用。平台显示“国债”不排除它实际是国债 ETF、基金、结构性产品或以国债作抵押的其他工具。
价格 98 不等于支付 98 美元
Notes 和 bonds 通常按面值百分比报价，例如 98 表示每 100 美元面值的净价约 98 美元。二级市场在两个付息日之间买入时，买方一般还要支付卖方已累积的应计利息，形成全价。
到期收益率把买入价、票息、剩余时间和到期面值综合年化。比较不同债券时应看同一口径的到期收益率，而不是只看票息；平台费用和外汇成本仍须另扣。
持有至到期与提前卖出是两种风险
美国政府对国债本金和利息的信用支持，不代表二级市场价格固定。市场利率上升时，现有固定利率债券价格通常下跌，剩余年期越长，价格敏感度往往越高。
持有至到期并按条款收款，可以避免把中途市价波动变成卖出损失，但前提是期间不需要现金且中介能正常处理。提前出售则以当时市场买价成交，可能低于本金。
港元投资者还多一层美元结果
本金与利息以美元支付。美元兑港元虽在联系汇率制度下有特定运作框架，银行或券商仍有买卖差价和转账费用，未来制度与个人资金用途也不能视为零风险。
若最终需要人民币或其他货币，还要再加一层兑换。应分别计算美元到期收益和换回实际消费货币后的结果。
买入前核对八项
- 是直接国债，还是基金／ETF／结构性产品；
- CUSIP、发行日、到期日和剩余年期；
- 面值、净价、应计利息和实际结算金额；
- 票息、付息日及到期收益率；
- 买卖价差、佣金、托管和转仓费；
- 最低交易面值及二级市场流动性；
- 美元资金来源和换汇成本；
- 本人税务身份下的利息、资本收益和遗产税问题。
税务后果会随身份、持有方式和证券类别变化，应另向合资格顾问核对。
报价字段先还原成债券现金流
债券面值是到期时用来计算本金偿还及票息的基准，不是投资者在二级市场必然支付的价格。票面利率乘以面值决定定期票息；两次付息日之间买入时，买方通常还要向卖方支付应计利息。到期收益率则把买入价格、票息、到期本金和剩余期限合并估算，与票面利率不是同一个数字。