以太坊質押與質押 ETF 有甚麼分別：收益來源、基金費用與退出風險

監管允許申請，不等於所有 ETF 自動參與

證監會於 2025 年 4 月公佈質押相關指引，並在 2026 年 5 月 27 日修訂虛擬資產基金通函。現行通函要求擬參與質押等活動的認可基金事先諮詢證監會並取得批准。判斷某隻 ETF 是否參與質押，要查該基金最新發售文件及公告，不能僅憑一般監管通函作出結論。

先確認自己買到甚麼

直接持幣參與質押，要了解由誰保管資產、如何參與驗證、獎勵如何扣費，以及解除質押需等候多久。透過 ETF 參與，則由基金按其策略及獲准安排管理相關資產，投資者無需自行操作驗證節點，但仍承擔基金持倉和服務提供者帶來的風險。

買入基金單位，也不等於可以隨時把單位兑換為自己錢包中的以太坊。個人投資者的買賣渠道、基金申贖資格和費用，應按基金及證券行的文件確認。

獎勵增加代幣，不保證總回報為正

質押獎勵來自參與區塊鏈驗證，而不是固定的無風險利息。即使獎勵增加了代幣數量，幣價下跌仍可能使資產價值減少；基金層面還涉及管理及服務費用。

比較產品時，要問展示的是質押獎勵率、扣費後收益，還是基金總回報，並查看統計期間。證監會要求相關基金報告披露活動收入及直接、間接開支；這些資料比單一宣傳年化數字更能説明持有人實際承擔的成本。

退出前要看交易與流動性兩層限制

直接質押的退出取決於具體服務及鏈上安排；ETF 的交易還涉及市場報價、買賣差價和基金流動性管理。二級市場可交易，並不消除底層資產的解鎖或託管風險。

閲讀產品資料概要時，重點找質押比例、風險説明、費用及收益分配方式。不要預設所有獎勵都會以現金派給持有人。若無法理解最壞情況下的虧損來源，或這筆錢短期內必須使用，便應重新評估是否適合承擔這種價格和流動性風險。